时隔10年，A股再现“双2万亿”，市场生态变革凸显

发布于：2025-08-18 阅读：1

2025年8月，A股时隔10年再现成交额和两融余额“双2万亿”。与2015年不同，此次机构成主导，“机构牛”特征显现。市场生态深刻变革，杠杆使用更理性，居民储蓄和外资成支撑力量，未来增量资金值得期待。

2025年8月，A股市场迎来重要时刻。8月13日和14日，A股成交额和两融余额均突破2万亿元。8月15日，A股三大指数放量大涨，沪指涨0.83%，深成指涨1.60%，创业板指涨2.61%，当天成交额超2.2万亿元，成为A股历史上第29个成交额破两万亿元的交易日。

回顾历史，上一次“双2万亿”要追溯到2015年5月、6月，即10年前的杠杆牛市末期。但此次情况大不相同，机构力量成为主导。兴业证券策略张启尧团队指出，6月以来，散户新增开户数增长偏缓，但机构新增开户数持续攀升至历史高位，基本恢复至2021年的高位水平，“机构牛”特征逐渐显现。

从数据看，2025年8月14日，A股单日成交金额23062.83亿元，历史排名第11位。当日A股市场融资融券余额为20552.08亿元，融资余额20410.40亿元。当天融资买入额为2427.60亿元，融券卖出额为5.93亿元，融资融券交易额为2433.54亿元，创2024年11月13日以来新高。融资融券交易额占A股交易额比重为10.55%，参与融资融券交易的投资者数量为54.77万名，较上一交易日增加2.43万名，环比上升4.65%。

双2万亿

截至2025年8月14日，融资融券个人投资者数量为756.03万名，机构投资者数量为49996家，有融资融券负债的投资者数量为172.35万名。

市场普遍认为，与10年前杠杆牛昙花一现相比，本次牛市根基更为扎实。本轮行情中，主动公募产品时隔3年再现净值翻倍情况，平均业绩持续跑赢沪深300等宽基指数，其超配比例居前的电子、医药、电力设备、军工、有色、通信同样成为本轮行情的核心带动力量。

2025年的市场完成了进一步升级。此轮行情既延续了2024年的政策驱动逻辑，核心驱动力已转向“基本面改善 + 流动性宽松”的双轮模式。特别是8月14日的双“2万亿”，两融余额突破2万亿元的同时，市场并未出现2015年的非理性波动，反映出市场定价机制成熟化的积极变化。

机构牛

支撑“双2万亿”的重要力量包括国内居民储蓄的“搬家”潮和外资加速流入。7月金融数据显示，住户存款减少1.11万亿元，同比多降0.78万亿元，而非银金融机构存款增加2.14万亿元，同比多增1.39万亿元。据浙商证券估算，2020年以来居民积累的超额储蓄约4.25万亿元，这部分资金在存款利率下行周期中，将加速向权益市场迁移。7月全球多头基金净买入中国股票27亿美元，国际金融协会数据显示同期中国股市净流入超60亿美元。

展望未来，2025年下半年至2026年，居民存款与理财将迎来集中到期高峰，将释放巨量可配置资金。未来增量资金将呈现“三维驱动”特征：外资配置比例提升、居民储蓄持续搬家、保险和社保等长线资金加速入市。A股市场的流动性有望得到持续支撑，“双2万亿”或许只是新一轮牛市的开篇之章。

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